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    情绪修复有待时日短期仍看震荡磨底

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    inkfq 发表于 2019-5-6 17:36:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
    inkfq
    2019-5-6 17:36:31 19 0 看全部
    <p>摘要:昨日上证指数下跌1.27%,报收2744.07点。创业板指数下跌2.14%。盘面上,除去钢铁、石油等周期品种,其他行业板块大多飘绿。而白马权重股也未能延续周二大涨态势,继续回调。 分析指出,当前市场处于上下可控状态。一方面,估值水平、政策预期改善趋势等提供...</p>
    <p>昨日上证指数下跌1.27%,报收2744.07点。创业板指数下跌2.14%。盘面上,除去钢铁、石油等周期品种,其他行业板块大多飘绿。而白马权重股也未能延续周二大涨态势,继续回调。</p>
    <p>分析指出,当前市场处于&ldquo;上下可控&rdquo;状态。一方面,估值水平、政策预期改善趋势等提供底部支撑,指数快速杀跌、强势股持续补跌等,也表明悲观情绪在加速出清。另一方面,从历史看,市场情绪修复、风险偏好提升等都需要较长过程。短期市场将在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。</p>
    <p>强势股处补跌格局</p>
    <p>强势股补跌往往被认为是市场的最后一跌。7月底以来,前期的强势品种如贵州茅台、风华高科、恒瑞医药等都呈现出单边下跌态势。格力电器股价已跌入去年7-10月的平台整理区间,青岛海尔股价也基本回到去年10月时水平。</p>
    <p>事实上,类似情况在历史也曾多次出现。2005年强势的交运、白酒股自5月补跌,2008年强势的农林牧渔、食品饮料、医药股自10月补跌,2012年强势的白酒、医药、电子股自11月补跌,而当前A股是二季度强势的家电、食品饮料、休闲服务自7月补跌。</p>
    <p>&ldquo;以历史上三轮熊市的最后一年为分析区间(2004-2005年、2007-2008年、2011-2012年),强势股补跌的现象在历次熊市尾声均南昌癫痫医院存在。&rdquo;中信证券分析师秦培景表示,熊市最后一年的前三季度涨幅居前的40只个股的平均涨幅分别是52%、81%、62% ,这批股票在熊市最后一个季度平均跌幅分别为19%、52%、21%,相对上证综指超额负收益分别为0.3%、14%、16%。</p>
    <p>那么本轮强势股补跌到了哪个阶段?广发证券表示,历史强势股的调整幅度看,行业指数和强势个股的补跌幅度通常在20%-30%之间(2008年市场持续走熊使行业调整幅度超过40%),本轮白酒和家电指数自6月中旬起的调整幅度已在20%上下,可见未来继续下跌的空间亦有限。</p>
    <p>也有分析人士指出,&ldquo;强势股补跌&rdquo;传递出两层意思,一是市场悲观情绪加速出清,二是打破市场原有运行风格特征,防御策略的思路将从行业属性(典型防御行业如消费)转化为真实的安全边际(估值底线),因此短期市场风格多会切换。</p>
    <p>需经济数据验证</p>
    <p>在政策利好刺激下,上证指数7月20日-24日收出逐级放量的三连阳走势,而进入8月份以来指数却有面临二次探底的风险。</p>
    <p>另一方面,尤其是随着前期强势股的持续下跌,市场的整体估值水平不断向下。政策面也不断传来积极信号。市场为何迟迟不涨?</p>
    <p>&ldquo;目前A股市场的投资氛围与2012年有一定相似性:一是全年&lsquo;淡化风格&rsquo;;二是没有&lsquo;板块效应&rsquo;;三是&lsquo;紧信用&rsquo;环境在下半年逐步变&lsquo;宽&rsquo;。2012年A股市场体现出了明显的政策调整领先于市场底的情况,政策在年中就已经出治疗癫痫病医院哪家强现了较为明显的边际转向,但是在年中经济数据偏弱的背景之下,市场整体表现仍然较弱,直到2012年底前后的经济数据与预期的提升之下,最终市场才迎来了明显的反弹。&rdquo;一市场人士指出。</p>
    <p>长江证券策略研究小组表示,市场未来还需要数据的持续验证,而接下来的经济旺季或许就是第一个值得关注的验证时期。从PMI和目前的高频数据来看,经济整体目前仍然处于短期景气之中,7月份PMI的回落具有一定的季节性。同时,工业企业盈利仍然保持高位,预示着中报增速可能仍然处于较高水平。分结构来看,需要密切关注出口数据与投资数据的变化情况。从中观数据来看,目前经济数据仍然存在着不确定性。此外,流动湖南专业治疗癫痫的医院性未来几个月也将进入到数据的验证期。目前整体流动性并不紧张,长债收益率与银行间收益率均处于较低位置,市场更需要关注信用端的变化情况,尤其是社融数据未来几个月的变化情况。</p>
    <p>秦培景表示,近期部分消费数据不佳,经济后周期消费走弱的预期被强化,前期强势的消费和医疗股出现明显补跌,加剧市场忧虑情绪。</p>
    <p>关注顺周期行业</p>
    <p>近期,政策面预期改善为市场提供博弈机会,基建产业链品种持续活跃,聚集了当下市场的主要赚钱效应。那么,市场短期还有哪些博弈机会?中期又该如何布局?</p>
    <p>广发证券表示,伴随政策边际变化,下半年改革提速预期增强,建议关注以下三条主线:一是,国企重组整合主线。二是,国企混改主线。重点关注盈利迫切性较高的铁路、军工等领域。三是,国有资本投资、运营公司平台主线。国务院《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》出台意味着国有资本投资、运营公司试点数量将扩围,重点关注江苏、广东等近期组建动作较大的地方国企。</p>
    <p>长江证券表示,从短期博弈市场反弹的角度来看,顺周期行业值得关注。由于目前市场的主要机会是来自于对政策预期改善的博弈,因此受益于此的顺周期无疑会是逻辑上阻力最小的方向,前期市场表现也印证了这一逻辑。同时,周期行业短期景气也同样处于高位,根据目前的中报披露情况,钢铁、轻工、化工等行业业绩增速环比上行,同时从绝对增速角度,周期行业表现更为突出。从目前估值的角度来看,顺周期的板块也大多处于底部位置。周期板块目前估值要显著低于历史平均区间,虽然近期相对市场有一定表现,但是距离均值恢复还有相当的距离。分行业来看,目前采掘、钢铁、急如星火网建材估值相对较低。大金融板块作为顺周期板块中的配置品种,目前估值也同样处于低位,适合作为底仓品种配置。</p>
    <p>从中长期的视角来看,从产业生命周期的角度来看,转型制造业值得关注。从历史数据来看,在一个中长期的时间维度上,投资于正在成长中的行业,其平均回报与获胜概率都要显著高于其他行业,因此对于投资者而言,找到一个正在成长的方向,才是中长期最值得关注的事情。展望未来,在政策大力推动之下的经济转型,将继续是中国下一阶段经济发展的重点方向。而新制造在这一进程之中,也将伴随着经济一起成长,或许仍然将是下一阶段最值得关注的成长方向。</p>












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